交行陈鹄飞:货币市场或再现春节效应

社2月2日讯，交通银行资产管理中心高北京白癜风医院哪家最好级研究员陈鹄飞最新周观点认为，当前中国经济、金融均面临平衡调解的压力，货币政策将相机决定，实行更加精准、有力的结构性定向调控。资本市场上，或将提早再现春节效应。　　经济再度面临"稳增长、调结构、促改革"的多目标协同平衡　　陈鹄飞表示，1月制造业PMI大幅回落至49.8，这也是自2012年10月以来首次跌破50荣枯线。从主要分项指标看，购进价格、原材料库存均超预期回落，与此相对的是产成品库存却连续两个月增长。微观制造业的补库存意愿明显不振。　　实际上，自2013年以来，制造业FAI投资增速已延续低于全社会FAI增速。面对经济延续下行，上周发改委密集批复了9项基建工程，投资额总计660亿元。在工业通缩风险增大、私人投资创新动力不足确当前情势下，"铁公基"虽对基本面企稳有一定支持，但难以推动大众创业、万众创新的可持续发展。　　金融领域直面"去杠杆、宽信贷"的平衡调解压力　　陈鹄飞称，2014年新增贷款9.78万亿元，同比多增8900亿元；新增社融16.46万亿，同比少增8304亿元。从新增信贷、社融与GDP占比看，13年以来中国逐步进入"去杠杆"进程。但从新增贷款与社融占比、中长期贷款占比看，13年来间接融资、偏方医治白癜风中长期贷款比重反而延续抬升。2014年12月新增中长期贷款占比一度回升至99.87，创2010年一季度以来4年新高。当月新增贷款为6973亿，创历年同期之最。　　他认为，在信贷占全社会固定投资资金来源比重已下降至12左右确当前情势下，单一"宽信贷"没法有效对冲实际利率被动抬升引致的"融资束缚"，同时也不利于推动实体经济"去杠杆"再平衡调解。　　货币政策将相机决定，实时更加及时，精准、有力、有效的结构性定向调控　　陈鹄飞表示，与1月12号周报预期"货币政策结构性放松的概率显着增大"相一致，自1月16号以来，央行相继实行500亿再贷款、加量续作MLF、国库定存招标、重启7天及28天逆回购的相机操作。　　基于"稳增长、调结构、促改革"的多目标协同平衡，和"去杠杆、宽信贷"的平衡调解压力，预计近期央行将密集启动包括公然市场逆回购、SLO及SLF流动性借贷便利、招标利率下调、不对称降息在内的更加及时，精准、有力、有效的结构性定向调控。　　资本市场或提早再现春节效应　　"上周银行间流动性整体从紧、债市收益小幅略升。预计受预期春节资金备付、IPO密集申购的冲击，债市收益率将小幅上行，久长时间利率债配置价值也有望逐步提升。"陈鹄飞称。　　他认为，上周强周期银行、非银板块继续领跌，纺织服装、商业贸易、农林牧渔则涨幅居前。基于历年"春节效应"经验分析，预计与春节消费相干的--食品饮料、旅游、商业贸易、运输及受益于历年年初政府出台农业利好支持的--农林牧渔，均将有上佳表现。建议超配"节前效应"的投资品种。