-10-24上证决策参考（星期一)○学银行布局债转股潜在标的○橡胶价格区间有望持续抬升○险资加大参与优质基建项目○饲料行业高景气度有望延续学银行布局债转股潜在标的------近期A股整体表现平淡，债转股概念成市场难得热点。综合笔者与监管部门、金融机构的沟通情况来观察，在未来相当长的时段内，债转股都将是协助企业“降杠杆防风险”的重要抓手。与此同时，包括银行在内的债权人也得以藉此开展股权投资，为实体经济供给侧营造良好的货币金融环境。这意味着，债转股概念有望延续，而跟随兼具资本、信息诸多优势的银行机构进行布局，捕捉其中的中长期投资机会，或为较佳策略。自国务院10日印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》后，立即有多家公司相关方案落地，包括银行在内的金融机构也表现出极大兴趣。据建行相关负责人透露，该行是把债转股作为其向综合性金融服务机构转型的战略性机遇，并有意设立新的独立机构进行运作，目前接触的客户已经超过50家，目标客户不仅局限于国企，对部分优质民营企业同样有兴趣。另一大银行的主要负责人更明确表示，试点期间尽可能选择上市公司作为债转股对象，理由是流动性好，且有市场化定价。市场化债转股成功的关键之一在于，甄选合适标的企业。综合考量降杠杆、去产能以及防风险等政策导向，事关实体经济稳健运行和国计民生必需，但因经济发展周期影响暂遇困境的龙头企业，有望被率先考虑。鉴于国务院相关指导意见已明确将僵尸企业等四类公司排除在外，煤炭、钢铁、有色金属等领域债务高企、且去产能任务艰巨的龙头企业，极有可能成为银行等债权方的首选标的。武钢和云锡成为最早推出债转股方案的公司，即是明证。结合上述逻辑和相关金融机构的具体动作，未来债转股的潜在标的主要出自三个方面：一是部分大型煤炭企业和其他矿产企业，尽管其目前业绩不理想，但拥有的巨量资源仍被银行所看好；二是部分负债率高的电力企业，也容易被银行接纳为长期投资对象，将债权转化为长期股权；此外，部分大型工程企业也有望纳入，理由是其资产负债率高，资金需求量大，而“一带一路”战略的实施也需要这些工程企业担当先锋。同样值得重视的是，由债转股引发的市场边际效应，首先是国企的进一步改革和资产证券化运作，以提升业绩并满足实施机构未来的退出需求，这在云锡集团的案例中已有明确迹象，也给未来部分地方国企树立了标杆；其次是产业整合，由银行携手产业龙头一起实施，最终达到产业整合的目的，适合充分竞争且分散的行业，部分大型国企也可以借此实施混改；最后是资产管理公司的快速扩容。（木鱼）橡胶价格区间有望持续抬升———6月中旬至今，沪胶期价已上涨40%，显示年初处于低位的沪胶价格正逐步回归。而综合业内相关论坛和机构调查的最新情况显示，受惠于基本面、资金面双重推动，橡胶价格区间有望持续抬升。从基本面来看，年全球天然橡胶供应增长不达预期，天气异常和劳动力不足导致主要产胶国本年度产量几无增长，中国减产幅度也较大，库存连续回落。另一方面，橡胶消费稳步回升。预计年中国橡胶表观消费增长近8%，其中轮胎业产销明显反弹。截至8月份，中国子午线轮胎产量已达4.5亿条，同比增长16%，此外乳胶制品需求也呈亮色。受访投资机构表示，随着最大利空因素巨量沪胶库存和仓单问题逐步解决，加之产区即将陆续进入停割期，预计到明年二季度，不排除现货供需矛盾集中体现，这不仅夯实价格底部，且有望逐步抬升总体价格区间。实际上，这一现象已经引发资金







































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